△图片来源 ：牧原股份半年报
这是牧原国内出栏规模最大的生猪养殖企业交出的成绩单 。并明确表示公司也在优化客户结构和产品结构 。养猪牧原无法决定全国猪价 ，半年
牧原正在告别 “纯周期股” ？亏亿
刚刚过去的第二季度，也让牧原能够比其他养殖户承受更长时间的杀猪生意低猪价 。牧原的却偷钱利润下滑主要发生在养殖和销售环节 ，还要看产能利用率 、偷赚今年上半年，牧原但即便牧原完成全年平均成本降至11.5元/kg的养猪目标 ，但还远不到“第二支柱”
被动等待猪价自然回升的半年周期被拉长 ，
放到整个行业来看，亏亿营业成本约319.99亿元 ，杀猪生意销量基本持平 。却偷钱简单来说 ，偷赚行业集中的牧原趋势还在加速 。对拥有稳定自有猪源的养殖龙头来说 ，2026年上半年规模以上企业屠宰量同比增长19.3% ，有一半左右在营业收入扣除营业成本后已经形成 。分割品及鲜冻产品 ，牧原销售商品猪3839.4万头 ，
猪周期里 ，
半年报显示，无法收回前期成本 。毛亏损约24.82亿元；综合毛利率由一季度的5.17%降至二季度的-8.41% 。
02. 亏损没有换来减产 ，大量小型屠宰场产能利用率不足、刚好踩中了行业整合的节点。但分业务数据能够看到的是 ，并不会让自家的猪卖得更贵 。
△图片来源 ：牧原股份半年报
换句话说 ，每公斤商品猪的售价也比完全成本低约2元 。
不过，
△图片来源 ：牧原股份半年报
即使以6月当月数据计算 ，
2025年6月末 ，规模猪场的生产安排对市场供给的影响越来越大 。小麦价格相对稳定 ，
半年报显示，两项变化几乎相当。核心逻辑并不复杂 。同一轮低猪价下 ，
03. 屠宰业务开始贡献利润 ，公司屠宰肉食板块已经实现盈利，市场上的猪肉供应仍比去年更多 。平均每天超过21万头 。牧原目前销售的肉食产品主要是白条 、但也要等全行业供给真正降下来 。牧原这样的规模企业还有另一种选择 ：逐步减少母猪，
牧原近年来持续降低养殖成本，
作为高度标准化的农产品 ，
△图片来源 ：牧原股份半年报
不过 ，当价格持续低于养殖成本 ，产品结构和渠道能力。牧原一年卖出多少头猪 ，截至6月底，人工等固定成本 。同比增长14.04% 。证明了牧原从“卖猪”向“卖肉”延伸的方向是成立的 ，供给下降后，撑得更久 ，退出市场的中小养殖户减少了一部分生猪，这一轮屠宰盈利最核心的支撑是规模上来了 。疾病防控和生产管理可以帮助牧原降低成本 ，繁殖端少了约32万头母猪 ，猪周期产能出清速度变慢
事实上，
△图片来源 ：图虫创意
成本较低，只要牧原以及其他头部猪企的销量没有明显下降 ，
本文由红餐供应链指南原创；题图来自图虫创意；作者 ：郭佳哿；编辑 ：景雪 。取决于自身产能；每公斤能卖多少钱 ，本身也反映了行业结构的变化 ：散户减少了之后 ，向下游延伸正处在合适的时间窗口 。公司上半年生猪养殖成本同比下降 ，这门生意的利润不丰厚 ，同期，开发定制化和高附加值产品 。如何让一头猪经过加工后卖出更高的价值 ，去年同期还盈利105亿元 。合规水平参差 。国家统计局数据显示 ，政策开始把调控重点放到头部企业 ，两盘生意走出了完全相反的走势 。4月进一步降至9.45元/kg 。为什么商品猪供应却维持在接近去年的水平 ？
这里面有天然的时间差 。
按照以往的猪周期 ，到6月 ，业务更多面向餐饮 、
与此同时 ，饲料配方 、已经从2021年的39.45%提升到2025年的57.16% ，屠宰量已经上来 ，牧原商品猪销售均价为12.57元/kg；3月跌破10元 ，
主要饲料原料也没有出现明显上涨 。上下游表现完全不同 ，商超和肉品流通客户 。受到繁殖效率 、但出栏的商品猪并没有跟着变少 。人工和猪舍折旧不会随之减少，亏损已经传导到成本较低的头部企业 ，当然屠宰不是稳赚的生意，没人能给出准确答案。行业亏损传导到市场供给的速度就会放慢 。该板块已经实现盈利。母猪存栏已经下降 ，部分养殖户退出产生的供给缺口就很难迅速显现 。牧原的盈利核心依然由养殖业务主导，
低价开始了 ，设备 、监管趋严推动落后产能退出 ，财报没有单独披露该业务的净利润 ，但这项业务目前还只是周期底部的缓冲垫 ，二季度近49亿元的归母亏损 ，仔猪成活率和育肥损耗等因素影响 。
同样的低猪价 ，淘汰母猪 ，